醫(yī)保藥品目錄準(zhǔn)入談判解讀，三大品種受資本青睞

7月19日，人社部發(fā)布醫(yī)保藥品目錄準(zhǔn)入談判結(jié)果。結(jié)合7個(gè)品種的競(jìng)爭(zhēng)格局和降價(jià)后測(cè)算的銷(xiāo)售收入變化，推薦重點(diǎn)關(guān)注具有競(jìng)爭(zhēng)格局好、市場(chǎng)空間大、臨床效果確切品種的上市公司恒瑞醫(yī)藥(阿帕替尼)、康弘藥業(yè)(康柏西普)、信立泰(阿利沙坦酯)。

根據(jù)人社部印發(fā)的《關(guān)于將36種藥品納入國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄乙類(lèi)范圍的通知》，36種談判藥品被納入了2017年新版國(guó)家醫(yī)保乙類(lèi)范圍，并同步確定了這些藥品的醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)。

降價(jià)幅度普遍較大，關(guān)注國(guó)產(chǎn)企業(yè)受益的大品種。本次醫(yī)保談判降價(jià)幅度平均在40%左右，企業(yè)以?xún)r(jià)換量策略能否奏效尚待驗(yàn)證。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)企業(yè)受益的7大品種：替格瑞洛、重組人尿激酶原、重組人腦利鈉肽、阿利沙坦酯、阿帕替尼、康柏西普、復(fù)方黃黛片。

多為獨(dú)家產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)格局良好

從仿制藥申報(bào)情況來(lái)看，阿利沙坦酯、阿帕替尼、康柏西普、復(fù)方黃黛片都是原研獨(dú)家品種，目前尚無(wú)仿制藥申報(bào);重組人尿激酶原、重組人腦利鈉肽僅有一家企業(yè)尚在申報(bào)臨床，短期內(nèi)對(duì)原研企業(yè)影響不大;替格瑞洛目前僅有阿斯利康原研產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)上市公司信立泰和石藥集團(tuán)仿制藥有望在年底上市，到時(shí)將憑借仿制藥價(jià)格優(yōu)勢(shì)挑戰(zhàn)原研企業(yè)地位。

患者自付費(fèi)用大幅下降，使用意愿增強(qiáng)?？紤]到價(jià)格下降+乙類(lèi)醫(yī)保平均報(bào)銷(xiāo)80%，患者自付費(fèi)用下降超過(guò)80%。

對(duì)于臨床效果好但此前因價(jià)格原因使用較少的藥品，患者使用意愿將增強(qiáng)。這些藥品尤其是獨(dú)家品種的滲透率將在納入醫(yī)保后迅速提升。

廠(chǎng)家以?xún)r(jià)換量，長(zhǎng)期銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)。在不考慮銷(xiāo)量變化的情況下，降價(jià)對(duì)廠(chǎng)家短期收入影響不言而喻。但是如果復(fù)合價(jià)格、銷(xiāo)量變化，測(cè)算進(jìn)入醫(yī)保后2018-2020年的銷(xiāo)售收入將大幅提升，阿帕替尼、康柏西普、替格瑞洛、阿利沙坦酯未來(lái)有潛力成長(zhǎng)為10億甚至20億的品種?？紤]到這些產(chǎn)品目前尚未放量，毛利率有進(jìn)一步提升的空間，暫不考慮對(duì)公司毛利的影響。